在1973年中東石油危機時，有人估算全球石油的的蘊藏量大概只夠全世界的人再使用4~50年，結果42年過去了，現在重新估算全球石油的的蘊藏量，估計還可以讓全球再用二百年左右。這絕對不是你先人埋在土裡的貢獻，而是新的油脈不斷的被發現，而且開採技術愈來愈進步了﹗過去石油如果蘊藏在破碎的頁岩當中是無法開採的，但現在利用水力壓裂法，利用水的壓力把油或天然氣從油頁岩中給逼出來，這種技術在最近這十年內趨於成熟，並被市場化。以前沒有開採價值，或無法開採的能源，隨著時間的推進，現在技術都可以一一克服了。
記得二年多以前我回學校找老師聊天，在聊天的過程當中，老師跟我提起說他想去買台油電混合車，我聽了以後勸他打消這個想法，雖然當時每桶油一桶要上百美元以上，但事實上從供給層面來看，全世界並不缺石油，市場上需求也沒有那麼大，油價那貴，唯一可以解釋的就是原物料被QE的資金行情給帶了上來，畢竟這是資金行情，而非常態，油價終有一天會回到常軌之中。
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有些新公司剛成立，賺來的錢不能全發給投資人，因為他們必須把現金留在公司內，讓公司可以用這些資金來使公司成長，由於公司仍在成長，盈利也在成長，所以印股票來發，並不會稀釋投資人拿到的獲利，因為僅管股票增加了，獲利也跟著增加了。
公司成長到一定的地步，成長呈現了停滯，卻仍一直在印股票，使投資人每股拿到的獲利減少，雖然有許多人存股時喜歡領股票股利不喜歡現金股利，但長期來看，一個成熟的公司，最好發現金股利，而非發股票股息，因為印股票發給投資人，其實是一種股權再分配的概念，並非真的拿到分紅。發行的股票愈多，要推動股價的資金量也要很大，如大型權值股台積電和中鋼等，股票發行量太多，每日的成交量太大，要推升股價就很困難，這完全就是供需上的原理，供給(股票)過多，買的人少，要漲就不容易，還有可能下跌。傳產類股中有許多這種牛皮股。很多存股族就喜歡找這種股價不太動，但配息穩定的傳統類股。
為什麼很多投資人喜歡拿股票股利？因為發的股票股利是以票面來計算它的價位，一張股票的票面是10元1000股，1元等於100股。只要市場價格高於票面的10塊錢，感覺就是比發現金還多。我們以104年中信金的配息來看，它今年配0.81的現金股利，也就是810元新台幣，股票股利發了0.8元，也就是發了80股，如果以105年5月13日的收盤價來看，每股16.15元，80股×16.15=1,292元，等於你拿到股票股利在股票市場上可以賣更多錢，一邊是現金股利0.81元，另一個則是股票股利0.8，現金跟股票好像各半，但感覺是發股票股利複利會快一些。但股票印的太多，市場給它的評價會降低，短時間你拿股票股利好像賺到，實際上股票印太多，股價會下跌。
為什麼那麼多人喜歡存銀行股？因為它大多都會發股票股利，加上現金股利，感覺殖利率超過10%了，以72法則來說，存金融股你的資產7年就有可能翻1倍。
另一個優點比較少人提，也就是股票股利的補充保費是依10塊票面的價值來計算的，並不是用市價。
金管會要求銀行保留大部分獲利，希望銀行它的現金保留多一點，避免資本適足率不夠，銀行法第36條第1項第2款也有規定，政府可以限制銀行的盈餘分配，我記得現金股利不得發放超過1.5元(資本適足率夠者不在此限)，所以有的銀行只好發部分現金，部分股票股息。但由於股票印太多，中信金以前都是幾十塊錢價位的，現在卻只能在十幾二十塊的價位混。Rick Chen 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(2,039)
上次跟朋友聊到成家立業的事，結婚後可能就要考慮到買房子的事了，記得有專家聊到房貸最好不要超過家庭收入的1/3，否則繳太多的房貸會影響到生活品質。但以現在的房市，除非你和配偶的月收入不錯，要不然就只能買低總價的房子了。假設男生一個月領3萬元，女生一個月領2.4萬，家庭月收入總共5.4萬，1/3就是1.8萬。如果假設每個月可以還1.8萬的貸款，那我們回推看看，如果以房貸利率2%來算，可以向銀行貸得多少錢？Rick Chen 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣(2,915)
很多價值投資者都以巴菲特的信徒自居，巴菲特在交代後事時曾跟家人說過，未來如果在他過世後，家產請家人買進並長期持有指數型基金。以下的那篇文章有提到巴菲持一些想法，但是如果把巴菲特的那套方法照搬來台灣，我覺得仍有必要做出修正，畢竟美股和台股市場並不相同。Rick Chen 發表在 痞客邦 留言(2) 人氣(3,054)
之前某節目請了一位價值投資的網路名人來講述他投資方法，或許製作人對於這個網路名人太過於陌生，所以才會安排股票分析師來講評。講評的內容我覺得十分好笑，我覺得來賓心裡應該也會內傷，因為基本上價值投資和技術分析是兩碼事，分析師一直強調停損的重要，當價格跌至買入價位的15%時，應該忍痛殺出。他還指出存股不做停損是有問題的，還舉了他過去的操作經歷來證明他自己說的話。這位網路投資達人在電視圈的名氣沒有分析師大，所以鏡頭後來就不怎麼帶到他了，雖然他有弱弱的回答一句：「公司體質沒有變壞，不須要停損。」但很顯然他的話自動被忽略，還立即被分析師反駁，觀眾節目看完，耳裡大概只有停損很重要這幾句話。
所謂的價值投資就是找好公司，並等待股價達到一個合理價位時進場買進、耐心持有，每年的配股配息，等到漲高時再逢高出脫，換另一檔高殖利率股再反覆操作。只要公司沒有變壞，買進後持有就是我們的策略，所以價值投資專注的並不是公司股票的價格，而是在公司的內在價值。當公司體質沒變壞，股價超跌時，儘管已經跌破買入價的15%，我們這個時候反倒應該適時的加碼，而非做出停損的動作。因為股票天天特價，殖利率=股利/股價，股價愈跌，只要配息與五年配息平均不會相差太大時，殖利率因為分母縮小，分子不變的情況下，殖利率會愈拉愈高。那來的停損這回事？
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一、中鋼到底面臨了什麼困境？讓它現在變的這麼慘？Rick Chen 發表在 痞客邦 留言(2) 人氣(19,908)
沒看過第一篇的，請從第一篇看起。溫國信先生股價評價方法介紹-本益比法暨補強方法(一)本益比=股價/每股盈餘，稅後的每股盈餘(稅後純益)並不會全拿出來配給股東，所以其中每股盈餘(EPS)這裡多以股利來替代，因為本益比的精神就是投入金額和每年收益的比，以我們這些小股東的想法，有拿到的股利才算收益，所以本益比拿股利來替代每股盈餘是一件很正常的事情，公式就變成本益比=股價/股利。
殖利率和本益比是倒數關係，定存100塊配1塊，那殖利率=1/100=1%，本益比=100/1=100，定存100塊配2塊，殖利率=2/100=2%，本益比=100/2=50，所以說，殖利率數值愈高愈好，本益比愈低愈好。
溫國信先生的做法是抓五年的現金股利平均，再用五年的平均股利，設定16倍(便宜價)、20倍(合理價)及32倍(昂貴價)本益比來求得進出場的價位，但歷史本益比是用過去的收益推出來的，屬落後資訊，一般我還會抓預估本益比來決定是否買進，股價跌破16或20倍的本益比，也就是跌到了便宜價或合理價，是否就值得買進？股價一直下跌會不會是經營的警訊，所以才造成貌似有便宜可撿，實際卻是個大地雷的情形發生？我們以台泥(1101)來做例子。Rick Chen 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(2,673)
之前介紹了溫國信先生的本益比法，但有人批評用過往的獲利來推估未來的股價是一種不安全的做法的，還舉某電子公司過去的獲利很高，股價高高掛在天邊，一但該公司的產品失去了競爭力，獲利就快速的下滑，股價也開始崩落，似乎可以拿來做為本益比法無用的鐵證，但事實上真的是如此嗎？
我想存股本來就不該找周期變化太快的科技類股，畢竟他們必須投入大量研發經費，錢投進去了卻又不能保證研發跟的上對方的公司，就算產品研發出來了，它的周期也很短，可能過一陣子以後又被新的產品取代，所以這種不適合存股的類型，你怎麼會用本益比法來估它的便宜價、合理價及昂貴價呢？
存股的標的多是傳產類股，不管景不景氣，我們都會買它的商品，它的獲利就是如此穩定，股價也很牛皮，這才是適用於定存股的個股。如果是用股利來回推股價是不恰當的，那就沒有所謂價值投資這種東西了，因為價值投資都是把股利當成股價的護城河，不管是用本益比法、股息折現公式、ROE法或是歷史股價法，這些都是用過去的獲利去推估未來的股價，如果你不用過去的成績來選擇買進類股跟買進股價，那你又怎麼知道什麼時候該進場呢？這就像學校挑選學生去參加數學競賽，你覺得的未來的成績無法預估，所以你不用成績來挑出賽的學生，這不是很奇怪的事嗎？正確的方式應該是你挑成績好的學生，勝率才會比較高吧﹗
成績在不同的考卷都會有不同的成績，成績無法預測，但至少你可以知道，你可以安心的挑間好公司來當股東，好公司的競爭能力佳，成績就不會相差太遠，尤其是產業性質相對穩定的類股。價值投資無法預估股價，用股利推出來的股價並不是預測，很多人搞錯了，以為這是在預測股票的高低點，其實不是。你只能用過去的獲利或配息來推估，如果我在這個價位買進，今年如果賺的錢和往年差不多，這樣的價位你能不能接受？如果可以，你就可以開始從那個價位開始慢慢買進。有人常在問，現在可以進場嗎？天曉得﹗有可能在你買進的價位，股票還一直往下跌，那是正常的，因為股價會超漲、超跌。
所以你常可以聽到巴菲特買進某股大賠的新聞，但長線拉開，他往往是最大的贏家。巴菲特認定便宜的個股，或許眾人還不看好，在他買進個股的當下，股價仍一直在往下跌。所以在你買進的當下，你最好別一次梭哈，你可以到達你買進的價位後開始定期定額，又或者是每隔一個價位買進，如每跌0.5元或1元買進一次。巴菲特喜歡在好公司遇到壞事使得投資價值浮現時買進，或許之前的TRF就是個機會，如果覺得私人銀行比較危險的話，你可以挑配息穩定公股銀行進場。回到開頭的問題，利用溫國信先生的方法，股利回推適合的買進價位仍須注意：
1.本益比法只適合純現金股利的計算：
因為股票股利是一種股權再分配的概念，並不是真的分配獲利，發給股東股票愈多，持股數量愈多，獲利分配會愈少，所以發股票會稀釋股利。
2.本益比法不適用於景氣循環股：
因為你抓出來的股利有時高，有時低，算出來的買進價就會差很多，像景氣好時營建股股價可以飆很高，景氣不好時房地產低迷，營建股的股票都在十塊上下在混，你抓出來的買進價位可能會失真。
3.本益比法只適用於不被景氣影響的牛皮傳產股：
本益比法抓出來的價位用在牛皮傳產股，以定存股的方式買進幾乎是穩贏的，如食品類股，景不景氣你都要吃，它的獲利推估容易，只要股價跌到便宜或合理價，長期持有都是賺的。科技類股講的是未來性，你過去的財報再亮眼，不代表你未來的技術都會一直領先。如果要用本益比法來抓未來的股價及成長性，風險性會大增。巴菲特先生也說過，他不投資他看不懂的東西，在2000年網路泡沫前，還被人虧說他老了。後來海水退了，那些人才知道沒穿褲子的是自己。
本益比法或其它用股利來推測未來股價的評估方式，不是都不能用，畢竟大家都把股利當護城河，但如果要用這種方式抓周期性比較短的科技類股，就得時時注意該公司的競爭力及獲利有沒有降低，有的話，該砍股票時還是得砍，但這樣就不是我們做價值投資想看到的了。以下的文章可以用奇摩來看所持有的營收、獲利有沒有衰退，深入的還是得看財報：Rick Chen 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣(1,565)
不知道油價問題的人，建議可以先看這篇文章：
美俄及中東間的石油角力-低油價的發生原因
台股的止跌重點仍是油價，美國開始升息循環了，利率為貨幣的價格，美國利率調高，代表美元走強，石油以美元計價，油鐵定上不來，因為同樣的一美元可以買到更多石油，在美元緩步的升息狀況下，油價應該會有一段時間會陷入低迷。伊朗過去發展核武，美國因此對伊朗禁運及經濟制裁，現在美國可能看到已經無法擋住伊朗核武的研發，所以美國與伊朗達成協議，伊朗五年內暫停核武的研發，美國自此停止對伊朗的經濟制裁，在停止禁運解除後，伊朗現在已經開始把石油的產能放到市場上來了，這對油價無疑是雪上加霜。另外美國國會現在甚至蘊釀要補貼頁岩油的業者，之前的文章我有提過，中東國家有意利用低油價迫使美國頁岩油業者退出市場，看樣子要打延長賽了。
如果不提非洲的話，全世界三大油源分別是中東、俄羅斯跟美國，現在誰也不願意減產，因為怕減產了以後，市場會被其它油源國給佔了，過去中東國家利用產能供給來控制油價，現在卻不是中東國家說了算，各國要達成協議，還有很長的一段路要走。
中東那些國家，把以前賣油賺來的錢拿來投資股票，現在石油跌的比開採成本還要低，油可以說是賠錢在賣，中東油源國的開採成本每桶大約是在三、四十塊美元，現在油價跌到每桶27塊美金，不要說無利可圖，更是賠錢在賣。他們只能賣股維持他們國家的經濟。台灣的外資很多長期持有台積電等權值股，每年拿走台股七成的股利，現在也也不得不殺雞取卵賣股求現了﹗台積電等權值股一直被賣出，台股加權指數怎麼可能拉的起來？所以油價沒上來前，你都不應該看多﹗雖然有的電視台名嘴說，技術指標在打底，你聽聽就好﹗至於現在是不是0050或0056的進場點？我實在是不怎麼建議，除非你是長期持股，口袋夠深，可以沿路往下買，不怕套。至於反彈？希望會有﹗我也想看到曙光啊﹗以前油國的主權基金是沒有在賣股的，他們光賺取股利就賺飽了，也由於他們少在進出股市，往往是台股一股很強的穩定力量，現在卻成為了最不確定的因素。
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