Rick Chen的部落格

這個網站它舉了一個中華電信(2412)的例子，如果你的股價是100元買的，它的履約價是50元，因為一張股票你只花50元買它，另外的50元是你跟券商借來的錢。所以只要跌破1/2，你的資產就歸零了。

券商不會讓你歸零的，所以它會提早強迫你結清。

它不會等到中華電信跌到100塊的二分之一，50塊時再結清，因為跌到50塊錢時你的存股證就歸零了，證商臨時要給你斷頭，也有困難。

它設定你的結算下限是55元，那你中華電信跌到54元時就被強迫結清，你可以拿回54-50=4元。

至於它為什麼有本事讓你買的價錢是股票的二分之一？答案就是槓桿嘛﹗等於有一半的錢你是跟券商貸款的，一般權證所付的利息是30%，它則是2~%3%左 右，如果你找到一個現金殖利率5%的標的，你一年內的要付的利息就2.5%，實際拿到的利差則是10%-2.5%=7.5%

利息它也不是直接發給你，而是調低你的履約價，也就是調低你借錢的比例。你原本借50塊，變成借47.5(50-2.5=47.5元)，所以它也不用付股利所得跟補充保費。

但我們知道權證跟時間價值有關，所以會設下到期日，畢竟它就是權證。而且利息先付一年期的，等365天到，你成本還沒回來，它可以展延，但你要再付展延利息。買賣還有手續費千分之1.425，賣出時交易稅是千分之一。

因為是槓桿，所以是以小博大。你買一張中華電信，原本現貸要十萬的，你可以買二張，所以當然漲跌都是二倍。漲當然很高興，但跌時也是二倍，還沒辦法放到解套，除非你付延展利息，以我的理解，時間到期那張存股證就作廢了，畢竟它就是權證，除非你付延展利息一直跟它拗下去。定存股常會有長套的情形發生，也就是賺了股利，賠了價差，但只要放久了，配息久了，成本就會回來。但存股證不是，配息錢不會給你，只會降低你的履約價，降低你的成本，而延展利息則會提高你的履約價(賣掉的錢-履約價=你拿回來的錢)。券商則是透過不斷的跟你拿利息而獲利﹗講白的，你在玩的就是包裝過的權證，還不是真的持有這張股票﹗

存股證其實最大的風險其實是跌價，因為現貨跌1元，存股證等於損失2元，因為槓桿的原因，風險也是兩倍﹗

我們遇到好股票下跌，我們只要續抱或加碼，它則是強迫你結清，或是一直跟你收利息，收到你解套為止，怎麼看都是穩輸的買賣。

為了賺7.5%的利差，卻用了一個不小的槓桿，而且還要不斷的掏錢給券商，你覺得值得嗎？