Rick Chen的部落格

美國十年期的政府公債被視為無風險報酬，因為美國政府要違約不太可能，所以如果能持有美國政府公債，就等於存定存一樣安全，時間到期了就能領回本金和利息，只要利率高，誰會去冒險去投資？
畢竟股票有風險，定存和債券只要耐心等到它到期，就可以安全的收回本金跟利息。既然如此，如果你的股票殖利率在與定存和債券相同下，股價就必須修正。
股價向下修正，股票的殖利率才會拉高，因為殖利率=股利/股價，股價下修，殖利率才能拉高。
這個時候才可以重新吸引投資人進場。否則股票、定存和債券的殖利率都相同，投資大眾不會笨到把錢投在報酬率相同，風險卻不只大了一倍的股票。
再者，除了一定報酬的殖利率下，還會有所謂的風險貼水，什麼叫風險貼水？風險貼水就是給你多少報酬率，你願意承擔這個風險。所以報酬率 = 無風險報酬率 + 風險貼水。
舉例，定存等無風險報酬利率=1%，風險貼水2%，報酬率=1%+2%=3%，所以當定存或債券殖利率拉高到2%，股票報酬率=無風險報酬 2%+風險貼水2%=4%，你才會肯接。所以風險愈高，你要求的殖利率會愈高。在股利不動下，股價勢必得調整。
現在回到原來的問題，金控公司賣給投資大眾的保單，預定利率全部是以美國十年期政府公債來當無風險利率，過去利率走了很久的空頭，在過去的定存利率是12%時，加上風險貼水，保單得賣14%、15%才賣的動，結果定存利率下修到2%，你的保單的利率卻還是14%、15%，這之間的就會有所謂的利差「損」。

所以過去保險公司利率下跌承受了很多的壓力，這些壓力還是二、三十年前賣的保單所造成的。
現在的升息為什麼叫人興奮？因為保險公司至今賣給投資人的還是1%、2%的保單，但美國升息如果3%、4%，之間的利差「益」就跑出來了﹗

「投資有賺有賠，投資前請詳閱公開說明書」，這段警語我們常看到，但你投資前真的有翻閱公開說明書了嗎？

0050、0056、台灣50單日正向2倍、台灣50單日反向1倍等基金，由於基金證券化，我們很容易的可以在股票市場中買到這幾檔基金，很容易忽略它們不是真的股票，特別是0050跟0056等。不過把這0056跟0050當成股票這倒也沒有什麼差別，因為它們持有的股票佔了九成以上，把它當成股票倒也無可厚非。

在我們在聊這個話題之前，我們必須要簡單的介紹幾個專有名詞，其中一個名詞叫做「股價淨值比」，簡稱PBR或P/B。

股價淨值比 = 股票的收盤價／每股參考淨值，每股參考淨值公開資訊觀測站每一季都會公告。

0050這檔指數型基金(ETF)，其成份股是依權重的比例來買進市場上前五十大的權值股公司，因為前五十大公司加起來的市值夠大，所以它的漲跌會影響大盤的多空，有人統計0050與加權指數間的相關係數甚至高達0.98，這使的加權指數和0050的線型日趨一致，可以說買它就等同買大盤。

有鑑於此，有人利用「大盤」的 KD指標，來賭加權指數的多空，利用加權指數的漲跌來波段操作「0050」(看大盤的KD買0050，而非看0050的KD買0050，利用它們兩者間的連動關係來操作買賣，大盤走空，0050上漲的機會低，大盤走強，0050走弱機會低)，加權指數KD指標低於20時買進0050，高於80時賣出。

因為0050要配息了，所以我才整理這一篇文章，或許對大家有幫助。
又因為要寫這篇文章，所以不得不寫了那篇0050公開說明書導讀。

http://fundreport.funddj.com/GetTWFundInfo1.asp?A=AC0050&b=1&c=378

還記得有一陣子網路有在流行景氣燈號投資法，大概在四年前吧﹗

2010~2011年左右的事。

債券道理跟定存一樣，我借100塊錢給中華民國政府，債券上寫著，1年後利息5塊錢。理論上是我放著等1年後，拿回本金跟利息，它的票面利率是5%，票面上就會記載1年後給你105元。

因為升息的結果，造成債券配息要增加提高，變成100塊要配6塊，新債券上就會記載1年後取回本息106塊錢，票面利率6%。