有人曾在網路上甚至於有財經界名嘴在說，公司發股息股利後，股價必須扣除是一個不公平的制度，希望政府能重視。

我其實心裡想說，這是什麼鬼東西？不要指鹿為馬很難嗎？虧某些人還在某財經界小有名氣，難道你不知道這些粗淺的財務道理？

以現金股利來說，公司把錢拿出去配發，公司淨值已經減損，如果沒有扣除，後頭想投資的投資人，就會買到虛胖的公司，所以它的市場價值就必須重新評價，以保障後來投資的投資人。

發股票股利也是一樣，印股票發給投資人，由於張數變多了，股權就被稀釋了，下個年度如果發現金股利，由於股票變多了，所以每張股票可以領到的股利變少了，所以配股票股利後，股價也必須做調整。

所以如果一間公司的股價是100元，配發現金2元，除息參考價就是100-2=98元。

除息參考價=除息前的股價-配發的股利

領到股利的投資人，雖然股價降下來的，但也拿到股利了，除息前後的價值並沒有改變(除息前的股價=除息後的股價+股利)，利益並未受到損失，至於未來是否填息，則要看未來市場給它的評價 。

除權則不一樣，配發股息股利不是直接扣除股價，而是用除的，因為印股票股本會膨脹，基本上是一種股權再分配。

除權參考價=除息前的股價/(1+配息率)

什麼叫配息率？股票票面價值一張10元，配發2元，那配息率=2/10=0.2

所以如果一間公司的股價是100元，配發股票股利2元，除息參考價就是100/(1+0.2)=83.33元

如果一間公司配發現金股利2元，股票股利2元，除權息參考價=(100-2)/(1+0.2)=81.67元

如果你不想自己計算，其實證券交易所有一個地方可以計算，大家有興趣可以自己玩看看。

除權除息參考價格試算