之前某節目請了一位價值投資的網路名人來講述他投資方法，或許製作人對於這個網路名人太過於陌生，所以才會安排股票分析師來講評。講評的內容我覺得十分好笑，我覺得來賓心裡應該也會內傷，因為基本上價值投資和技術分析是兩碼事，分析師一直強調停損的重要，當價格跌至買入價位的15%時，應該忍痛殺出。他還指出存股不做停損是有問題的，還舉了他過去的操作經歷來證明他自己說的話。這位網路投資達人在電視圈的名氣沒有分析師大，所以鏡頭後來就不怎麼帶到他了，雖然他有弱弱的回答一句：「公司體質沒有變壞，不須要停損。」但很顯然他的話自動被忽略，還立即被分析師反駁，觀眾節目看完，耳裡大概只有停損很重要這幾句話。
所謂的價值投資就是找好公司，並等待股價達到一個合理價位時進場買進、耐心持有，每年的配股配息，等到漲高時再逢高出脫，換另一檔高殖利率股再反覆操作。只要公司沒有變壞，買進後持有就是我們的策略，所以價值投資專注的並不是公司股票的價格，而是在公司的內在價值。當公司體質沒變壞，股價超跌時，儘管已經跌破買入價的15%，我們這個時候反倒應該適時的加碼，而非做出停損的動作。因為股票天天特價，殖利率=股利/股價，股價愈跌，只要配息與五年配息平均不會相差太大時，殖利率因為分母縮小，分子不變的情況下，殖利率會愈拉愈高。那來的停損這回事？
有人看多就有人看空，這才有買賣的行為，所以股票漲多高或跌多低我們並不清楚，股票也因此易有超漲、超跌的情形產生。這也是為什麼巴菲特買某些產業時，股價短線上會套牢的原因，因為你算出了便宜價跟合理價，市場仍會因為一些消息面或籌碼面的影響，發生超跌的情形。當市場回到理性後，巴菲特在長線上卻可以買到被低估的股票，而獲得巨大的利益。
巴菲特說，他的血液中有15%是費雪，85%是葛拉漢，葛拉漢的專長是找被低估的股票，費雪的專長是成長型的股票，我之前分享的文章中有提到過溫國信先生的方法，利用股利來評價公司的股價，當市價低於所算出來的價值，那代表股價被市場低估了，這時候就可以買進持有。也有可能你算出來的價位，在市場上根本就買不到股票，那代表市場上已經沒有便宜的股票了，這個時候只有等待。算出便宜價、合理價並不是在預測股價，沒有那麼神奇，有人看到算出來的合理價就在恐慌說，現在市場價格高於合理價值那麼多，是不是要趕快賣了？我有時候真的不知道該怎麼回答，因為這真的要翻轉投資人的腦袋，不是簡單的一、二句話就可以解釋完整的。
在價值投資的過程當中，等待是一門很重要的學問，等不到想要的價位就不會出手，因為你的獲利是靠『數年的配息+(昂貴價-合理價)』或『數年的配息+(昂貴價-便宜價)』，能不能獲利，在股票買進時就已經決定了，再好的股票，買在高檔的結果就是套牢，所以價值投資它希望大家買進被低估而且賺錢的公司，享受每年的配股配息，直到股價漲到所推估的昂貴價，也就是殖利率已經降到3.125%，本益比達到了32倍，當市場上的投資人不合理的競相追逐股價時，那就應該獲利了結、賣脫持股，在這個過程中我們可以賺到歷年配發的股利，還可以賺到股價成長的價差(資本利得)。當賣掉持股後，我們可以再挑其它的高殖利率個股，開始另一輪的操作。以上過程應該是長達4、5年的股票持有，並非短進短出。至於為什麼是4到5年，那是因為台灣4年一次總統大選，股價都會波動，而且4~5年，也符合台灣經濟週期，當然這時間並不是一定的，只是依歷史經驗大略如此。有的人存股只要公司基本面沒有變壞就會持續持有，只專心領股利的，但不賺價差只靠複利在滾動，本金的滾大的速度就會比較慢，那就看個人的投資方式而定了。
好股價並不好等，所以一般我們都會挑3~5檔股票做為存股標的，有可能當下只有一檔的殖利率比較高，你就買那一檔，畢竟你不太可能每次都只在大盤三、四千點時才會進場，這時候就只能儘可能挑殖利率比較高的個股來買進。像溫國信先生，他就是挑0050成份股，及臺灣中型100指數成分股票，共150檔公司，剔除景氣循環股，再選定買進個股，這樣就不用愁沒有個股好買進，而且個股多也比較好選，花一樣的錢，我當然想要挑殖利率比較高的股票，多檔股票就可以擇優來買。而且這些類股分屬不同產業類別，每個產業循的時間點都不太相同，有些產業在谷底時，有些卻在高峰，在高峰的產業我們買不到合理價，我們卻可以改買其它產業尚在谷底的好股票，用不著真的要等4~5年的景氣循環週期再出手。畢竟大盤指數只是一個參考，如果指數在低點，總有一些股票會被牽拖到，使我們買到便宜好股票的機會變大，但並不是總是一定如此。
上述這150檔股票，是台灣權值比較大的個股，由於權重比較大，股價就會比較牛皮一點，波動性就比較不會那麼大，風險性也會比較小，對於存股族來說會比較安全，而且權值大，買賣張數多，到時候如果想賣掉的話，才不會有因為成交量不夠而造成流動性風險。但權值股不代表就一定是好股，仍得就配息狀況去了解。
股票市場迷人的地方就是做夢，有些公司雖然不賺錢，但始終會有題材，而有些投資人相信這些夢會實現，股票也就會一直換手，換給相信這個夢的人，股價因此堆高，直到沒有人願意再承接下去，這個泡泡也就因此破裂，股價就此崩盤，價值分析在這個地方就用不到了，因為這個時候並不強調本益比，而是在走本夢比，夢有多大，泡泡及股價就會有多高。價值投資不希望買到這種股票，但它卻是技術分析者的最愛，技術分析著重於價、量等分析，各種的線型分析當中還發展出許多理論。
自然機率下，漲跟跌的機率都是各佔50%，但技術分析透過歷史線型的經驗分析，規納整理出不少的線型型態，只要把機率變成49%比51%，他們就有獲利的空間了。不過就算個股或大盤出現他們所歸納的線型型態，股價也不見得就如他們所猜測的下去走，所以必須設立一個停損價位，這也是開頭所說的，他們為什麼說停損很重要的原因。因為它們的策略是小輸大贏，每次如果都在下跌5%的地方做停損，或是在某個技術支撐點位做停損，小輸了好幾次，但只要做對一次，那利潤可能是二、三成或是二、三倍都有可能，這也就是為什麼股票分析師強調紀律的重要，因為技術分析看錯是正常的。我當初開始學習投資時也是學了一點技術分析，以為會技術分析就會很威，百戰百勝，玩到最後覺得很奇怪，為什麼技術分析老是不準，直到繳了很多學費後才知道原因。
當然他們還會搭配籌碼面、消息面來提高勝率，但大抵上跳脫不了上述所說的方法。技術分析是靠經驗所歸納出來的一種理論，所以每一個人的招式都不會相同，歷史上也發明了不少線型分析方式，就算兩個人用的是相同的線性分析理論，畫出來的分析也不見得會相同。所以我倒覺得技術分析容易入門，要精熟這些技術卻需要花費許多時間跟金錢，而且天份還佔了一個很大的因素。反而價值投資的操作方式簡單，長期的投資效果也十分驚人，我倒覺得價值投資比較好入門，投資也才可以走的比較長久。
可以賺錢的方法就是好方法，技術分析我偶爾也會用，如果股價掉到便宜價或合理價，我想要進場時我也是會參考一下技術分析，看盤勢弱不弱？能不能再壓低買進價位？畢竟股票會超漲超跌，一樣是花五塊錢，蘋果當然是挑大顆的，當然希望可以買到物超所值的股票，雖然已經到合理價位了，還是希望有更便宜的可以撿﹗但不會把技術分析當成投資的主要方法。因為技術分析小輸大贏的性質，有些人如果無法克制人性弱點，失去了紀律，大輸大贏的大起大落，在市場上也沒有少聽說過。這就好像你跟香腸攤擲骰子、賭機率，你贏香腸是一條一條的在贏，輸掉的話整串都還人家了，畢竟技術分析有天份玩到很厲害、賺很多錢的依然是少數，要複製他們成功的方式很難。價值投資則是利用複利的方式機械化投資，時間拉長只要擇股方式正確，都可以獲得不錯的報酬，這種方式幾乎人人都可以複製，找好公司等同入股當股東，公司交由專業經理人經營，每年就等著分紅，如此而已。
由於價值投資和技術分析的投資理論完全不同，有些人就會如同開頭文章中的股票分析師一樣，把兩種理論搞混了，拼命叫價值分析的人，依「價格」的變化來做停損跟停利，或是明明是在做短線操作，卻一直以為自己是價值投資或在存股，還拿價值投資所估算出股票「價值」，來問短線操作策略，那真的是岳飛打張飛，不知所云了﹗
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