之前介紹了溫國信先生的本益比法，但有人批評用過往的獲利來推估未來的股價是一種不安全的做法的，還舉某電子公司過去的獲利很高，股價高高掛在天邊，一但該公司的產品失去了競爭力，獲利就快速的下滑，股價也開始崩落，似乎可以拿來做為本益比法無用的鐵證，但事實上真的是如此嗎？
我想存股本來就不該找周期變化太快的科技類股，畢竟他們必須投入大量研發經費，錢投進去了卻又不能保證研發跟的上對方的公司，就算產品研發出來了，它的周期也很短，可能過一陣子以後又被新的產品取代，所以這種不適合存股的類型，你怎麼會用本益比法來估它的便宜價、合理價及昂貴價呢？
存股的標的多是傳產類股，不管景不景氣，我們都會買它的商品，它的獲利就是如此穩定，股價也很牛皮，這才是適用於定存股的個股。如果是用股利來回推股價是不恰當的，那就沒有所謂價值投資這種東西了，因為價值投資都是把股利當成股價的護城河，不管是用本益比法、股息折現公式、ROE法或是歷史股價法，這些都是用過去的獲利去推估未來的股價，如果你不用過去的成績來選擇買進類股跟買進股價，那你又怎麼知道什麼時候該進場呢？這就像學校挑選學生去參加數學競賽，你覺得的未來的成績無法預估，所以你不用成績來挑出賽的學生，這不是很奇怪的事嗎？正確的方式應該是你挑成績好的學生，勝率才會比較高吧﹗
成績在不同的考卷都會有不同的成績，成績無法預測，但至少你可以知道，你可以安心的挑間好公司來當股東，好公司的競爭能力佳，成績就不會相差太遠，尤其是產業性質相對穩定的類股。價值投資無法預估股價，用股利推出來的股價並不是預測，很多人搞錯了，以為這是在預測股票的高低點，其實不是。你只能用過去的獲利或配息來推估，如果我在這個價位買進，今年如果賺的錢和往年差不多，這樣的價位你能不能接受？如果可以，你就可以開始從那個價位開始慢慢買進。有人常在問，現在可以進場嗎？天曉得﹗有可能在你買進的價位，股票還一直往下跌，那是正常的，因為股價會超漲、超跌。
所以你常可以聽到巴菲特買進某股大賠的新聞，但長線拉開，他往往是最大的贏家。巴菲特認定便宜的個股，或許眾人還不看好，在他買進個股的當下，股價仍一直在往下跌。所以在你買進的當下，你最好別一次梭哈，你可以到達你買進的價位後開始定期定額，又或者是每隔一個價位買進，如每跌0.5元或1元買進一次。巴菲特喜歡在好公司遇到壞事使得投資價值浮現時買進，或許之前的TRF就是個機會，如果覺得私人銀行比較危險的話，你可以挑配息穩定公股銀行進場。回到開頭的問題，利用溫國信先生的方法，股利回推適合的買進價位仍須注意：
1.本益比法只適合純現金股利的計算：
因為股票股利是一種股權再分配的概念，並不是真的分配獲利，發給股東股票愈多，持股數量愈多，獲利分配會愈少，所以發股票會稀釋股利。
2.本益比法不適用於景氣循環股：
因為你抓出來的股利有時高，有時低，算出來的買進價就會差很多，像景氣好時營建股股價可以飆很高，景氣不好時房地產低迷，營建股的股票都在十塊上下在混，你抓出來的買進價位可能會失真。
3.本益比法只適用於不被景氣影響的牛皮傳產股：
本益比法抓出來的價位用在牛皮傳產股，以定存股的方式買進幾乎是穩贏的，如食品類股，景不景氣你都要吃，它的獲利推估容易，只要股價跌到便宜或合理價，長期持有都是賺的。科技類股講的是未來性，你過去的財報再亮眼，不代表你未來的技術都會一直領先。如果要用本益比法來抓未來的股價及成長性，風險性會大增。巴菲特先生也說過，他不投資他看不懂的東西，在2000年網路泡沫前，還被人虧說他老了。後來海水退了，那些人才知道沒穿褲子的是自己。
本益比法或其它用股利來推測未來股價的評估方式，不是都不能用，畢竟大家都把股利當護城河，但如果要用這種方式抓周期性比較短的科技類股，就得時時注意該公司的競爭力及獲利有沒有降低，有的話，該砍股票時還是得砍，但這樣就不是我們做價值投資想看到的了。
以下的文章可以用奇摩來看所持有的營收、獲利有沒有衰退，深入的還是得看財報：
如何用奇摩股市評斷好股票
財報狗網站中有一個企業價值評估→平均現金股息河流圖，就是用溫國信先生的本益比法來推便宜價、合理價和昴貴價，這個網站很方便，很多功能都是免費的，大家就不用算的那麼辛苦了。台積電只是舉例，沒有要介紹股票。該網站還有許多功能，大家可以上去參考看看。
買股票要有耐心，賣股票也是，我雖然介紹了一些短進短出的操作方式，但我仍希望大家長抱股票，而非短進短出，長期持有賺的不會比短進短出來的少。
價值投資在適當的殖利率買進，股價或許還會再跌。短期帳面上的損失讓你心理壓力很大，但巴菲特也是如此，這就是價值投資的特性，知道原理你就不會那麼訝異了，只要你知道你在做什麼，你抱股票就不會有太大的壓力。股票愈跌，殖利率愈高，只要專注於殖利率，你的壓力就會消失了。反倒可以愈跌愈買，愈買愈便宜。
其實價值投資只在傳遞一個觀念，台積電、鴻海是不是積優股？是﹗
但在不對的高價買進就不是一件好事了，你絕對不會想要抱一張150塊的台積電，每年領個3~4塊的股利，3塊的股利就接近定存利息了，你還得冒著價跌的風險，值得嗎？
所以你的獲利在你「買進」時就已經注定了﹗而非「賣出」﹗
所以千萬別跟著大師買進，你的口袋跟人家沒法比啊﹗人家投入的金錢是配息再買入，屬無風險投資，人家的口袋夠深，還可以一直往下攤平，所以人家設定的殖利率可能只要4%就滿足了，還可以不斷攤平，你的子彈有限，你卻跟著人家買進，這不是找死嗎？既然獲利在買進時就已經注定了，那推估划算的買進價位也是必要的工作，股價雖然沒法預測，但你想要的報酬率卻是可以抓的。之前看到某些網站寫的奇怪文章，想說有必要反駁一下，不是想爭些什麼，但有些原理仍須解釋清楚，否則就是誤人口袋了。
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