Rick Chen的部落格

我怕很多人看不懂，所以前二篇用比較淺白的方式去說，也盡量不帶數據。

這一篇文章只是在單純在說明前二篇是怎麼來的，投資人可以不用看它，單純就當成一個娛樂吧﹗

柏南克下台結束QE的時候是2014年10月份，6月份美元指數已經開始走強。

那時候還沒等到葉倫上台收回美元，市場預期QE即將結束提早反應。

CRB指數在美元指數走強的同時，也在6月向下崩跌。

CRB是由美國商品研究局彙編的商品期貨價格指數，涵蓋了能源、金屬、農產品、畜產品和軟性商品等期貨合約，為國際商品價格波動的重要參考指標。

CRB向下走，表示原物料因為美元走強的緣故向下崩跌。

美元指數走到2015年3月份左右，漲到九十幾就開始盤整。

CRB卻到現在還在崩，美元有可能再向上走強。

美元是一種貨幣，很難說它貴或便宜，所以利用美元對六個主要國際貨幣的匯兌加權，計算出美元指數，好做為美元貴或便宜的參考。

美元指數飆升，結論推向QE結束之後，美元開始走強。

柏南克說，在通貨膨脹沒有超過2.5%，失業率沒有降到6.5%以下，不會退出QE。

你會發現，美國在2008年的次貸海嘯當中，美國的失業率高達10.1%，直到QE的幫助，美國失業率現在已經降到了5.3%。

不能說QE對美國的經濟完全沒有幫助，但這種幫助，又帶點水份，我認為與其說美國真的繁榮了起來，不如說是熱錢所造成的資產泡沫，如房地產價格的調升，而造成的假性繁榮。

這跟QE對全球資產價格的影響完全相同。

2008年的金融海嘯，源自於美國的次級房貸。

再看看下一張圖，Case-Shiller 10-City，這是美國前十大城市的房價指數。

現在指數已經高達了194，距離次貸高點226.29已經不遠，這也是為什麼葉倫要在美國經濟似乎還混沌不明時升息。

因為熱錢的通膨已經抬高了房價，不得不靠升息把房價給打下去。

否則從2008年次級房貸風暴到這幾年QE的努力，都是在白做工。

所以美國升息的舉動，本來就是在對熱錢做剎車的動作。

至於有人問熱錢的流向，如何證明錢回流了美國，事實上根本就不用證明。

因為所謂的量化寬鬆，印鈔票不是真的下去印，而是聯準會憑空用「帳面上」的金額買債券，把錢注到銀行之中，銀行也是「帳面上」的金額，透過貨幣乘數把鈔票的效益推到市場上。

結束QE後，只是停止購債，帳面上的金額再度收回。錢怎麼來的，就怎麼回去。

只是有些錢為了怕貶值，所以才換成美元資產，造成上述美國房地產大漲，並使股市創近三年來的新高。

這個道理只是反過來推，當初QE時，美元貶值，所有資金逃出美國，沒有人想抱美元資產，現在只是恰好相反﹗

以外匯存底第一名的中國，它的外匯儲備近一年來少了3000億美元，一方面是中國拋美元買人民幣，好維持人民幣的匯價。

另一方面，就是人民幣的淨匯出，資金的出逃。

最後要講結論了，那你怎麼能判斷全球、美國及台灣的股市未來是多還空？

就「猜」咩﹗

只是這種「猜」法並不是憑空臆測，而是找線索推理。

依上述數據來推理、推論未來的發展情形。

有人認為未來不可預測，這我不否認，但總要有風險意識吧﹗

當然有人會跟我的看法不同，那很正常吧。

多空皆有人看，股市才會有買賣漲跌。

盈虧要自負，有事別來找我﹗

如果看的很痛苦那很正常，我說過了，這篇純屬娛樂。

正常版的請看前二篇文章，那二篇文章沒有數據，把道理極度簡化。

這一篇加上數據，可能你看二行就讀不下去了。

有興趣的人仍可以參考。