Rick Chen的部落格

利率是貨幣的價格，利率拉高，往往貨幣就會走強，依本部落格過去的推論，升息應該會造成美元資產大幅拉升，但事後諸葛來看，完全沒發生。

原因是過去美國怕市場過震蘯，都會先放消息，再以市場手段去操縱貨幣，其實美國印的鈔票他們是真心不想回收，而是想靠每年的通膨，慢慢的吃掉這些印出來的鈔票所造成的影響。

新光金跟一般壽險型的公司一樣，挾著保戶龐大的保費在投資，看的出來它的效益不錯，但在國內沒有那麼多的投資標的，要較高的獲利還是得往海外去。
在海外就得面對匯率及利率的變動，過去台灣為了穩定外銷，會嚴格控管台幣對美元的匯率。

有人曾在網路上甚至於有財經界名嘴在說，公司發股息股利後，股價必須扣除是一個不公平的制度，希望政府能重視。

我其實心裡想說，這是什麼鬼東西？不要指鹿為馬很難嗎？虧某些人還在某財經界小有名氣，難道你不知道這些粗淺的財務道理？

這張圖是美國10年期政府公債殖利率、標普500及台灣加權股價指數這二十年來走勢的比較。

以前讀國中時曾讀過一篇課文，內容是司馬光寫給他兒子的家訓，篇名叫訓儉示康。

讀完後跟朋友在討論這文章時，跟朋友大嘆，此風不可長也﹗

美國十年期的政府公債被視為無風險報酬，因為美國政府要違約不太可能，所以如果能持有美國政府公債，就等於存定存一樣安全，時間到期了就能領回本金和利息，只要利率高，誰會去冒險去投資？
畢竟股票有風險，定存和債券只要耐心等到它到期，就可以安全的收回本金跟利息。既然如此，如果你的股票殖利率在與定存和債券相同下，股價就必須修正。
股價向下修正，股票的殖利率才會拉高，因為殖利率=股利/股價，股價下修，殖利率才能拉高。
這個時候才可以重新吸引投資人進場。否則股票、定存和債券的殖利率都相同，投資大眾不會笨到把錢投在報酬率相同，風險卻不只大了一倍的股票。
再者，除了一定報酬的殖利率下，還會有所謂的風險貼水，什麼叫風險貼水？風險貼水就是給你多少報酬率，你願意承擔這個風險。所以報酬率 = 無風險報酬率 + 風險貼水。
舉例，定存等無風險報酬利率=1%，風險貼水2%，報酬率=1%+2%=3%，所以當定存或債券殖利率拉高到2%，股票報酬率=無風險報酬 2%+風險貼水2%=4%，你才會肯接。所以風險愈高，你要求的殖利率會愈高。在股利不動下，股價勢必得調整。
現在回到原來的問題，金控公司賣給投資大眾的保單，預定利率全部是以美國十年期政府公債來當無風險利率，過去利率走了很久的空頭，在過去的定存利率是12%時，加上風險貼水，保單得賣14%、15%才賣的動，結果定存利率下修到2%，你的保單的利率卻還是14%、15%，這之間的就會有所謂的利差「損」。

所以過去保險公司利率下跌承受了很多的壓力，這些壓力還是二、三十年前賣的保單所造成的。
現在的升息為什麼叫人興奮？因為保險公司至今賣給投資人的還是1%、2%的保單，但美國升息如果3%、4%，之間的利差「益」就跑出來了﹗

其實我們很難去猜股市的漲跌，像我部落格的文章也寫了許多升息的預測，預測升息後熱錢放在非美元資產會貶值，為了避險會轉為美元資產回到美國，造成熱錢流出亞洲。

一但熱錢消退後，亞洲因為沒有熱錢的支撐，而使資產價格大幅的滑落，包含股市與房地產都會因此崩盤。

1.美國升息，利息升高吸引人們把錢回存銀行，世界流通的美元減少，相較於量化寬鬆印鈔票的貶值，美元逐步走強，造成貨幣緊縮的效果。美元升息也會造成美國十年期政府公債的走升，造成資產價格的重新定價。 

2.美國縮減資產負債表，美國停止購買債券，不再印鈔把錢放到市場，並逐漸把錢回收，市場上的寬鬆貨幣逐漸被收回，美元減少，貨幣逐漸走向緊縮。

溫國信先生股價評價方法介紹-歷史本益比VS預估本益比(三)

之前我們有提到過，買股的時機在於每年的十月底到十一月初，那時候第三季季報出來了，利用前三季的獲利來推估的整年的獲利，因為台股並沒有所謂第四季季報。